市场周评:惊心动魄!避险卷土重来 黄金彻底爆发

 8月5日至9日金融市场综述:本周市场可谓惊心动魄,从上周特朗普宣布对中国加征关税消息的持续发酵,到人民币破7、美国将中国列为“汇率操纵国”,贸易紧张关系的升级令市场避险情绪随之飙升。同时,美债收益率的极度倒挂加深经济增长担忧。悲观预期中,美联储大力降息的前景再度卷土重来,并在本周三家央行意外降息的背景以及特朗普继续施压的情况下加剧。多重因素为黄金带来“完美风暴”,多头彻底爆发,一举冲上千五大关,企及六年未达的高位。

外汇市场:本周汇市的重大标志性事件包括周二在岸、离岸人民币双双破7,美国随后将中国列为“汇率操纵国”,中国予以反驳。本周美元呈大幅下跌趋势,由开端的98.10最低跌至97.42。非美货币方面,欧元/美元受到美元下跌的提振,周五已经逼近1.12关口;英镑/美元则仍承压于英国可能无协议退欧的压力,周内持续下跌,最终收盘于1.2034。

商品市场:本周黄金大爆发,一举冲上千五大关,周内最高触及1510.10美元/盎司,虽然之后有所回落,收盘于1497.10美元/盎司,但总体涨势强劲。

股票市场:本周全球股市因贸易局势和经济增长担忧引发风暴,周二美国三大股指经历今年以来最惨烈的一日,创下年内最大跌幅。其中道指挫逾700点,标普跌近3%,纳指损失3.5%。但周中有所回升,包括标普、道指和纳指在内的美国主要股指最终小幅收涨。中国股指周内小幅收跌,报2774.75点。

当周要闻盘点

紧张关系升级 避险卷土重来

首先,上周美国总统特朗普宣布对中国加征关税的消息在本周继续发酵。

当地时间上周四,特朗普发推宣布,将于9月1日对3000亿美元中国进口商品征收10%的关税。此举加剧了紧张局势,此前中美都曾表示最近的谈判富有建设性。

中国商务部回应称,中方对此强烈不满、坚决反对。如果美方加征关税措施付诸实施,中方将不得不采取必要的反制措施。

本周开端,避险情绪就开始弥漫整个市场。周一全球股市走低。

同时,事件进一步升级。在岸、离岸人民币双双破7,进而抵达逾10年低点。中国央行方面在回应中指出,受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响,今日人民币对美元汇率有所贬值。

对此,金融市场反应剧烈,全球股市暴跌,黄金和日元等避险资产飙升,恐慌指数VIX日内涨逾18%,报20.9,创5月13日以来新高。

美国财政部随之将中国列为“汇率操纵国”。美国总统特朗普隔夜发推指责中国汇率操纵,美国方面表示财政部长姆努钦将与国际货币基金组织接洽,消除中国最新行动带来的不公平竞争优势。

周二,中国人民银行回应称,中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准,是任性的单边主义和保护主义行为,严重破坏国际规则,将对全球经济金融产生重大影响。

英国媒体BBC指出,特朗普政府无端标签中国汇率操纵的行为,是继1994年比尔克林顿政府后的首次。

该消息爆出后,投资者不安情绪加深,美国三大股指上日均经历2019自然年最惨烈的一日,创下年内最大跌幅。其中道指挫逾700点,标普跌近3%,纳指损失3.5%。

荷兰农业合作银行分析师Michael Every在报告中指出,股市遭遇大跌,从两大经济体在G20峰会后首次对话迄今的表现看,认为股市还将下挫更多。

不仅仅是股市情绪恶化,人民币兑美元周二亚市早些时间再次下滑,触低0.70562。美元指数亚市盘前走软逾30点,一度挫回97.20水平。

美国债市发出2007年来最强衰退信号,周一美国10年期国债收益率下跌至1.728%,接近完全抹去特朗普在2016年大选获胜后的涨幅。 10年期收益率一度比三个月期收益率低32个基点——这是自2008年金融危机爆发前以来最极端的收益率曲线倒挂——尽管此后两者利差略有收窄。

对美债收益率倒挂,分析师Tavi Costa称,美债收益率倒挂程度再次飙升,现接近73%,与科技股和楼市泡沫破灭时一样高。

投资公司Cumberland Advisors创始人之一David Kotok表示,特朗普政府发起的“愚蠢的(stupid)关税战争令萧条出现的概率加大,事态在升级,而升级似乎还未结束。”

有观点认为,特朗普的贸易摩擦似乎进入了新的更危险的阶段,美国National Securities Corporation机构首席市场策略师Art Hogan指出,通常历史显示,萧条的出现是对货币政策错误的回应,但这是首次我们可能需要面对贸易政策计算错误的结果。

“贸易战是最新涨势的催化剂。中美之间日益激烈的言辞,正加剧人们的担忧,即这场冲突将成为全球增长的长期逆风,”DailyFx高级外汇策略师Ilya Spivak表示。

在避险情绪急剧升温的情况下,现货黄金、日元和瑞郎等避险资产获得提振。

鸽派央行“助阵” 黄金一举冲上千五

全球资本自此涌入避险资产,而黄金的“助力”并非仅此一项——原本已经在美国向好经济数据中作势偃旗息鼓的鸽派美联储预期又再度被点燃。

凯投宏观分析师Ross Strachan表示,贸易紧张局势升级是支撑避险资产飙升的关键背景,另一个关键因素是负收益率债务大幅增加。

在7月会议上鲍威尔指出,当前的降息只是对眼下加息周期中的政策调整,并未确认开启降息周期。但美西银行经济学家Scott Anderson认为,尽管美联储不希望市场认为美联储降息是屈服于贸易摩擦和政治因素,但美联储将不得不对经济面临的威胁做出反应,而这一威胁已是现实。

分析师Mark Minervini指出,随着美国十年期国债收益率暴跌,市场正在消化经济增长放缓的可能性。积极的一面是,这将迫使美联储降息,正如CME“美联储观察”显示的,9月份降息的可能性为100%,降息50个基点的可能性达33%。

特朗普也继续对美联储施压。

就在周一在岸人民币、离岸人民币兑美元破7之后,特朗普发推告诫美联储,“你有听到吗?!”,暗示特朗普仍希望美联储数次或大幅的降息。

周三特朗普再批美联储,称问题是美联储太骄傲而不愿承认其收紧(政策)过快过重的错误。 “他们必须更大幅度、更快地降息,现在就停止荒谬的量化紧缩。”

据《华尔街日报》报道,面对美国总统特朗普的多次攻击,四位美联储前主席联合发文呼吁美联储保持独立性。

鲍威尔拒绝公开评论特朗普的批评,并一再强调美联储的独立性。鲍威尔最近表示,美联储不会因为政治因素而调整利率,也不会为了证明自己的独立性而调整利率。

尽管如此,许多专家认为美联储7月份在美国经济尚佳的情况下降息,特朗普的施压不无影响。

目前,市场对于美联储9月降息的预期已经高达100%。欧洲美元期货合约计价美联储将在9月至少降息50个基点。

周三,黄金彻底爆发,冲破1500关口,最高触及1510.10美元/盎司,抵达六年来新高。

华侨银行(Oversea-Chinese Banking Corporation)经济学家Howie Lee表示:“目前全球形势不稳定,黄金将从中受益。”

Lee在接受CNBC采访时表示:“我们看到大熔炉中各种因素的完美组合:低利率、美元疲软、贸易紧张、海湾地区的地缘政治紧张局势。”如此一连串的风险已将金价推升至逾六年高点,并正促使投资者对其投资组合采取“避险”策略。

瑞银财富管理的大宗商品和外汇执行董事Wayne Gordon称,黄金正在发挥其作为避险资产的传统作用,他说,在该行的风险情境下,若局势进一步升级,金价可能最高达到1600美元/盎司。

全球降息潮来袭

芝加哥商业交易所(CME)交易员Jim Iuorio表示,从去年年末开始,全球多国央行转鸽,开始进入宽松状态,这推动了黄金市场持续走高。

本周全球迎来了降息潮——周三全球三家央行都采取了降息的举措。新西兰联储降息50个基点;印度联储降息35个基点,都超过市场预期;泰国央行降息25个基点。

新西兰联储最新决议公布后,纽元/美元短线跌超百点。新西兰联储主席奥尔在决议后的新闻发布会上指出,在可能的范围内我们或不得不使用负利率,揭示之后更多降息的开启。

市场目前对新西兰联储9月再次降息的定价升至20%,澳新银行和西太平洋银行预期新西兰联储至11月或降息至0.75%。

印度央行日内将基准利率非常规地下调35个基点至5.40%,成为年内第四次降息,超出市场预期,创2010年以来新低。印度央行之后也表示,此举采取先发制人的立场以支持不断放缓的经济增长。

同时,泰国央行也紧随降息25个点,避免新兴市场中泰铢过强的情形。

回顾过去一个月,澳洲联储紧随于6月的背靠背降息,欧洲央行开放所有宽松渠道,美联储降息25个基点,至今日新西兰联储降息50个点,印度央行降息35个点和泰国央行降息25个点的惊人举措,本质上已经“坐实”全球央行逐一宽松的立场。

分析师称,新西兰、印度和泰国降息,引发了亚洲对较长期公债的巨量买盘,这势头延续至欧洲和美国市场。

货币战猜测

中美贸易局势升温之际,货币争端的臆测也在加剧。有评论称,特朗普一再批评主要贸易伙伴的汇率操作,加大了美国政府入市打压美元的风险。

此前FX168财经网曾撰文称,Pimco全球经济顾问Joachim Fels在一份报告中写道,“世界主要贸易体之间打了五年多的货币冷战在2018年初熄火,如今又死灰复燃。”

美银美林G-10外汇策略全球主管Thanos Vamvakidis也认为,某种程度上全球正处于一场货币战争,尽管没有人承认这一点。

周四,特朗普公开支持美元走软,他在一系列推特中表示,他对美元走强感到失望,同时指责美联储。 “作为你们的总统,有人会认为我会对我们非常强势的美元感到兴奋。我没有!”特朗普写道。

特朗普直言不讳,称美元相对于全球竞对货币的高价值损害了包括卡特彼勒(Caterpillar)、波音(Boeing)和约翰迪尔(John Deere)在内的美国跨国公司,以及汽车制造商,以“在公平竞争环境中竞争”。

“我们拥有世界上最伟大的公司,甚至没有人与之接近,但不幸的是,我们的美联储却不是这样,”他在最新评论中表示。 “他们每走一步都错了,我们仍然在赢。你能想象如果他们真的做对了会发生什么吗?”

特朗普的言论传来之后,美元指数DXY快速走低超20点,刷新日低至97.42。

但特朗普随后表示,不会使美元贬值,我们不需要。

金融市场明显受到特朗普言论的影响。在特朗普抨击美联储、指责美元过强之后,现货黄金短线上扬近6美元,至1504.80美元/盎司;在特朗普表示不会贬值美元之后,现货黄金短线下滑,下破1500美元/盎司;之后再次重拾涨势,现报1505.70美元/盎司。

下周市场展望

下周市场将继续关注全球贸易关系进展。

BMO Capital Markets大宗商品研究董事总经理Colin Hamilton称,由于一些重要的最后期限即将到来,下周中美之间的贸易战言辞可能会使冲突进一步恶化。 “(其中一个)美中贸易争端的最后期限将于8月20日到期,届时美国供应商继续与华为打交道的期限将到期。很有可能不会得到延期,贸易紧张局势将再次成为焦点,”他称。

RJO Futures高级市场策略师Phil Streible表示,交易员还将密切关注美国总统特朗普的任何新推文以及中国的回应。他还指出,对中国商品征收25%的关税或人民币进一步走软将是需要密切关注的关键进展。

除了贸易关系相关消息,下周的诸多重要经济数据也不容错过。尤其是下周鲜有央行动态,经济数据将成为市场判断未来货币政策的重要指标。这其中包括美国周二将公布的CPI通胀数据和周四将公布的素有“恐怖数据”之称的零售销售。

同时,分析认为,其他国家的一系列宏观经济数据也可能会为下周的走势定下基调。下周二,英国将公布7月份失业率,德国公布8月份ZEW经济景气指数;下周三中国将公布7月规模以上工业增加值,德国和欧元区公布二季度GDP数值。

具体到资产类别,市场将尤其关注本周有重大突破的黄金的后续走势。

Streible表示,金价下周可能出现“爆炸性”上行走势。 “从上行角度看,黄金看起来相当不错。两天的盘整对市场来说是健康的…所有的超买区域意味着它处于牛市,”Streible周五对Kitco News表示。 “牛市的力量正在增强。没有人知道它能飞多高。如果我们突破1516美元高点,我们可以看到金价将爆炸性地升至1550美元。”

但也有分析师对金价飙升的可持续性提出了质疑。 Hamilto说道:“1,500美元是我预期金价将稳定在的区间顶部,但近期有强劲的资产配置进入黄金的动能,可能会令金价稍高一些,我不认为这是可持续的。”

下周重要经济数据和事件

周一(8月12日)

加拿大全国经济信心指数(至0809)

财经事件:日本山之日补假假期休市

新加坡哈芝节补假 假期休市

马来西亚哈芝节 假期休市

周二(8月13日)

日本7月国内企业商品物价指数(年率)

英国6月至三个月ILO失业率

英国7月失业率

德国8月ZEW经济景气指数

美国7月未季调核心消费者物价指数(年率)

美国7月未季调消费者物价指数(年率)

周三(8月14日)

美国上周API原油库存变化(万桶)(至0809)

中国7月规模以上工业增加值(年率)

德国第二季度季调后GDP(季率)初值

德国第二季度未季调GDP(年率)初值

法国7月消费者物价指数(月率)终值

英国7月未季调生产者输出物价指数(年率)

英国7月未季调生产者输入物价指数(年率)

英国7月消费者物价指数(年率)

欧元区第二季度GDP(季率)初值

欧元区第二季度GDP(年率)初值

美国上周EIA原油库存变化(万桶)(至0809)

财经事件:中国国家统计局召开8月国民经济运行情况新闻发布会

周四(8月15日)

澳大利亚7月季调后失业率

英国7月季调后零售销售(月率)

美国7月零售销售(月率)

美国上周季调后初请失业金人数(千人)(至0810)

美国8月NAHB房价指数

财经事件:国家统计局发布70个大中城市住宅销售价格月度报告

韩国解放纪念日 假期休市

意大利圣母升天日 假期休市

周五(8月16日)

欧元区6月季调后贸易帐(十亿欧元)

美国7月新屋开工(年化月率)

美国8月密歇根大学消费者信心指数初值

财经事件:欧佩克公布月度原油市场报告